去年净投资收益额接近净利润两倍 数字化正重塑

　　A股五大上市险企2020年年报与2019年相较，业绩令投资者忧喜参半。

　　忧的是，5家上市险企净利润合计为2523.14亿元，同比下滑7.37%，个别公司出现逾10%的降幅。去年险企的业绩增速受到影响，今年乃至未来多年的业绩如何还有待观察。

　　喜的是，在净利负增长的背后，一些目前还不易察觉的业务变化正在悄然改变着行业格局。这些有可能催生行业座次重新洗牌的变化包括:投资收益对各险企净利的“贡献力”正在加速行业分化；寿险改革或是上市险企下一个盈利增长点；车险综合改革的影响仍在持续发酵；险企对数字化转型的投入催生保险业态加速迭代，数字化转型正重塑行业“智慧大脑”。

　　投资能力 直接决定了谁跑得更快

　　若非投资收益拉动，2020年上市险企的业绩会更难看些。

　　据《证券日报》记者统计，2020年A股五大上市险企合计净投资收益为4817亿元，同比增长10.03%；总投资收益5856亿元，同比增长14.20%。而去年这5家上市险企合计净利润为2523.1亿元，同比降低7.37%。对比来看，五大上市险企净投资收益接近净利润2倍，投资收益对险企净利的拉动作用显而易见。

　　一般而言，险企利润主要受承保利润和投资收益两大部分的影响。2020年，险企承保端面对疫情、车险综合改革等影响，承压明显；不过，其投资收益业绩亮眼，在一定程度上对冲了承保端的压力。

　　尽管五大上市险企整体投资收益对净利拉动作用显著，但不同上市险企的投资收益出现分化，直接影响了各险企的净利增速。

　　2020年中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保分别实现归母净利润1431亿元、503亿元、246亿元、143亿元和201亿元，同比增速分别为-4.2%、-13.8%、-11.4%、-1.8%和-10.4%，增速明显分化；其中去年4季度单季净利润同比增速分别为101.9%、445.3%、2.3%、104.9%和29.0%，增速分化进一步加大。

　　天风证券分析师夏昌盛指出，剔除2019年基数中一次性税收返还的影响，2020年中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保扣除非经常性损益的归母净利润同比增速分别为3.1%、-5.1%、7.2%、12.5%和6%。利润增长出现分化主要与差异化的投资收益情况有关。2020年股市表现良好，虽然投资环境略弱于2019年，但太保、新华、人保的投资情况仍然较优。

　　实际上，去年上市险企投资收益整体向好，主要源于权益投资收益的拉动。中国人寿在年报中指出，投资收益大幅上涨的主要变动原因来自权益类资产投资收益增加。投资收益增速最快的新华保险亦表示，公司2020年把握结构性机遇择时提升权益类投资占比。中国人寿投资管理负责人张涤也对《证券日报》记者表示，2019年、2020年，中国的权益市场表现非常好，今年保持对中国权益市场长期向好的观点不变。

　　进入2021年，随着监管持续鼓励险资加大权益投资力度，以及中国经济的持续、稳定增长，今年权益投资仍有望贡献不菲的投资收益。银保监会资金部副主任郗永春近期表示，“银保监会资金部一直积极支持险资开展股权投资。去年以来，我们以负面清单的新管理方式大幅放宽了险资从事财务性股权投资的行业限制；设置了险资投资权益类资产差异化监管比例，保险公司权益投资比例最高可达45％；取消了对保险公司、保险资管公司各类投资能力的备案管理，将投资自主权更多地还权于市场和机构，为险资股权投资打开了新的空间。我相信，权益投资特别是股权投资代表着未来投资的方向。”

　　营销员质态提升? 寿险转型拐点初显

　　除投资之外，2020年多家上市险企推出了寿险改革计划，随着各项改革计划的落地，2021年或成寿险转型决战年。

　　经过2020年规划与部署，2021年是中国人寿“重振国寿”战略推进、持续完善、深化改革的第三年，同时也是中国平安寿险改革的全面推广年、中国太保“长航计划”引领转型升级的第一年、新华保险财富管理战略落地的第一年。

　　《证券日报》记者发现，各上市险企在落地寿险改革的战略中均有一个共同的策略，即打造高质量的营销员队伍。从上市险企披露的信息来看，目前险企已经开始从组织架构、运营、资源等维度开始打造高质量的营销员队伍。数据显示，从去年开始，多数上市险企一线业务管理人员已主动清退低产能营销员、增员时更注重质量而非数量。后续渠道升级、增员效果仍有待观察。但不可忽视的是，上市险企围绕营销员的寿险改革大幕已经拉开。

文章来源：《数字化用户》 网址: http://www.szhyhbjb.cn/zonghexinwen/2021/0428/1698.html

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